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库存持续回落 PVC仍有走高可能
作者:172 发布日期:2020-12-03

一、期价V型修复

PVC期货从3月中旬开始进入快速下行通道,重心不断向下突破,连续回调十二个交易日后,期价在3月底跌破5000整数大关。4月初PVC最低触及4950,创今年年内新低,且为近四年新低。随着疫情好转,经济延续恢复势头,加之生产装置春季检修陆续启动,PVC期货触底企稳,重心逐步反弹,上行至5500关口涨势放缓。5月PVC跳空高开,实现向上突破,市场流通货源收紧,期、现同步抬升,进一步站上6000大关。近期去库存速度加快,PVC期货在6月迎来开门红,重心积极攀升,收复近三个月跌势。但主力合约上行至6300附近,涨势有所放缓。

二、现货价格明显走高

PVC生产装置在4、5月份检修较为集中,损失产量增加,供应端压力逐步缓解。西北主产区企业货源不多,库存处于低位,部分大厂存在预售订单,暂无销售压力。厂家心态好转,出厂报价坚挺。下游市场刚性需求稳定,同时市场到货有限,华南等地区可流通货源收紧,贸易商报价跟随上调,市场低价货源明显减少。普通5型电石料报价:华东SG-5主流6250-6310元/吨,华南SG-5主流6380-6480元/吨,河北送到6230-6300元/吨,山东送到在6300-6400元/吨。

三、原料电石价格回升

原料电石市场经历了先大跌、后上涨的过程,前期电石价格不断下滑,企业生产利润被挤压,并逐步陷入亏损状态。电石供需过剩,价格下跌导致企业亏损加大,电石企业采取停车或降负荷措施应对,电石产量随之缩减。5月份检修的PVC装置陆续恢复运行,对电石需求增加,采购价格止跌回升。PVC企业待卸车数量偏少,电石供需关系转变,价格连续上调。当前电石供应仍偏紧,局部价格跟涨,但随着产量恢复,涨势将会有所放缓。

四、开工水平有望趋稳

生产装置春季检修启动后,PVC行业开工率明显回落,由80%附近下滑至70%左右,最低开工率达到69.99%。去年装置检修期,PVC开工率最低为65.80%,今年装置检修力度不及去年。从时间维度来看,今年装置恢复时间节前有所提前,5月份停车装置陆续恢复运行。6月份计划检修装置11套,但停车时间均较短,后期开工水平有望稳中有升。

五、进入去库存阶段

PVC从3月底4月初开始启动缓慢去库存,华东及华南地区社会库由最高位47.82万吨下滑至当前的32.32万吨,累计缩减15.5万吨,库存压力明显缓解。下游市场刚性需求有所增加,中大型制品厂开工维持在八成左右。近期管材、型材、电缆等行业反应略有好转,PVC终端消费预期向好,市场整体到货不多,华南地区可售货源仍偏紧,进而促使去库存速度加快。与历年同期库存水平相比,PVC社会库存略偏高。在装置检修尚未结束前,PVC将延续去库存状态。

六、后期走势展望

在装置检修配合下,PVC供应端收紧,主产区企业暂无库存和销售压力,存在挺价报盘意向,市场主流价格跟随期货稳中上移。6月份装置检修计划仍较多,供应端压力暂时不大。下游市场需求延续恢复趋势,但增量不明显,对于高价货源业者心态偏谨慎,刚需接货为主,现货市场实际交投放量有待提升。PVC企业电石到货情况较前期好转,电石采购价僵持整理,成本端趋稳。综合而言,去库存阶段,PVC供需矛盾弱化,基本面整体向好,期价窄幅盘整后,重心仍有走高可能,关注6200关口支撑,前期多单可适量减持。



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